Semaine du 2 au 6 novembre 2026 · Récapitulatif hebdomadaire de Markets North
Cette semaine, le marché s'est rappelé que la politique fait bouger les prix dans les deux sens. Mercredi a apporté une des plus fortes journées de hausse depuis des mois. Jeudi a repris la partie de cette hausse qui appartenait aux titres d'IA, et a laissé le reste debout. Sous ces deux journées, une histoire plus discrète continuait de se construire : la chaîne d'approvisionnement de l'IA a maintenant une porte à chaque bout du Pacifique, et cette semaine, Pékin a montré qu'il entend se servir de la sienne.
Mercredi : le rallye des élections de mi-mandat
Les États-Unis ont voté mardi, et dès mercredi le résultat était clair : le Parti démocrate a pris les deux chambres du Congrès. Les marchés détestent l'incertitude plus que presque n'importe quel résultat, et la fin de celle-ci valait une fête. Le Dow a gagné 3,03 pour cent pour clôturer à 53 356,12, sa meilleure journée depuis environ dix-huit mois. Le S&P 500 a pris 1,58 pour cent à 7 688,62, et le Nasdaq a ajouté 1,44 pour cent à 25 736,51. Le VIX, le baromètre de la peur du marché, a chuté d'environ 20 pour cent à 16,61.
Le pétrole est parti dans l'autre sens, et fort. Le Brent a perdu environ 9 pour cent pour passer sous les 95 dollars le baril, porté par l'espoir qu'un Washington transformé pousse vers un règlement avec l'Iran et rouvre l'offre. Un pétrole moins cher et une élection réglée, c'est la recette classique d'un rallye large, et pendant une journée, c'est exactement ce qui s'est passé.
Jeudi : la rotation
Jeudi, c'était la même histoire lue par l'autre bout. Le Dow a encore ouvert en hausse et le S&P 500 a terminé à peu près stable, mais le Nasdaq 100 a perdu environ 1,2 pour cent, et la vente avait une adresse : les puces et les centres de données.
Trois choses ont frappé les mêmes titres en même temps. À Séoul, le KOSPI a chuté d'environ 4,6 pour cent et déclenché un mécanisme d'arrêt après que les régulateurs ont cherché à calmer un rallye frénétique lié à l'IA ; Samsung Electronics a perdu environ 7,5 pour cent et SK Hynix environ 9,5 pour cent. Aux États-Unis, Qualcomm a publié des ventes de puces pour téléphones sous les attentes et reculé d'environ 10 pour cent, et un seul mauvais résultat est devenu une raison de vendre tout le groupe. Et au-dessus de tout planait le nouveau Congrès : les stratèges ont passé la journée à intégrer un examen plus serré de l'IA et un ralentissement des constructions de centres de données, exactement le coin de la carte où vivent les Vertiv, CoreWeave et Bloom Energy.
Notre lecture, pour ce qu'elle vaut : une rotation violente à l'intérieur d'un marché stable n'est pas le même animal qu'un krach. L'argent est passé du commerce de l'IA vers les défensives, les minières et les titres de la vieille économie. Il n'est pas sorti de l'édifice. Les résultats de la semaine soulignent le contraste : AMD et Super Micro ont tous deux publié mardi, tous deux ont battu les attentes et relevé leurs perspectives, et les titres ont quand même passé jeudi à se faire vendre avec le groupe. Les nouvelles des entreprises et le mouvement des prix racontaient deux histoires différentes, et le travail d'un récapitulatif est de le dire simplement.
Le mur à Hong Kong
Deux histoires chinoises cette semaine méritent plus d'attention que le bruit quotidien, parce qu'elles parlent de la même chose : qui contrôle le côté physique de l'IA.
Reuters a rapporté jeudi qu'environ 600 000 processeurs H200 de Nvidia attendent à Hong Kong que Pékin approuve des importations à grande échelle vers la Chine continentale. Washington a changé ses règles en janvier pour examiner les exportations de H200 au cas par cas, et un petit nombre de puces, environ 10 000 chacune à plusieurs grandes entreprises internet chinoises, serait arrivé ces derniers mois. Les grosses livraisons, elles, n'ont pas été approuvées. Le chiffre vient des sources de Reuters et n'a été confirmé ni par Nvidia ni par les agences chinoises, qui n'ont pas commenté ; les documents de Nvidia avaient déjà révélé une charge de 400 millions de dollars liée aux H200 et indiqué que les restrictions chinoises l'empêchaient de vendre tout ce que ses licences américaines permettaient. La leçon est structurelle : une licence d'exportation d'un gouvernement ne vaut qu'une demi-livraison. L'autre moitié est une décision d'importation de l'autre.
La deuxième histoire est arrivée le même jour. ABB a confirmé que l'examen de sécurité des investissements étrangers de la Chine a interdit à SoftBank d'acquérir les activités de robotique d'ABB en Chine, le plus grand marché de cette division avec environ 30 pour cent de ses affaires. La vente plus large de la robotique d'ABB à SoftBank, à 5,4 milliards de dollars, n'est pas officiellement morte ; les deux entreprises disent être en dialogue étroit et travailler sur la transaction. Le Financial Times, qui a rapporté la décision en premier, dit que la crainte portait sur les données de robotique quittant le pays pour entraîner des modèles d'IA. Ce raisonnement vient des sources du FT, pas d'une déclaration officielle chinoise. D'une façon ou d'une autre, le schéma rejoint l'histoire des H200 : Pékin traite les actifs voisins de l'IA, les puces comme les données d'usine, comme des choses dont il décidera lui-même du mouvement.
Pour un site qui suit surtout les noms derrière l'IA, c'est le fil à ne pas lâcher. Cette construction est physique, et les choses physiques traversent des frontières, où les gouvernements ont un vote.
Clôture du vendredi : la semaine de la foule
La première semaine des sondages de la Clôture du vendredi est notée, et la foule a fait 1 sur 4. Quatre des six sondages ont reçu des votes ; les deux autres sont enregistrés sans votes et ne comptent ni dans un sens ni dans l'autre.
La réussite, c'est l'or. La foule l'avait pronostiqué en forte hausse, et l'or a gagné 4,50 pour cent sur la semaine, d'une référence de 3 898,90 à une clôture de 4 074,90. Les échecs racontent la semaine en miniature : la foule avait pronostiqué le S&P 500 et le Nasdaq en légère hausse, et les deux ont plutôt reculé (moins 2,68 pour cent à 7 376,86 et moins 3,37 pour cent à 24 579,42) quand vendredi a prolongé la rotation de jeudi ; et la foule avait pronostiqué le TSX stable, alors qu'il a gagné 0,47 pour cent à 35 789,09, juste à l'extérieur de la zone stable. L'argent a gagné 5,80 pour cent à 51,95 et le taux USD/CAD a monté d'environ 1 pour cent à 1,4126, les deux sans votes. Haussier ou Baissier a terminé la semaine à 100 pour cent haussier, sur un seul vote, ce que nous enregistrons sans rire et sans en tirer de conclusions.
Bilan de saison après la semaine un : 1 réussite, 3 échecs. Les sondages de la semaine prochaine sont ouverts, contre ces clôtures de vendredi.
La semaine à venir
Deux dates portent les deux prochaines semaines. Le mardi 10 novembre, TSMC publie son revenu mensuel, le bilan de santé le plus rapide que reçoit la chaîne des puces. Le mardi 17 novembre, Nvidia publie ses résultats. Après une semaine où le commerce de l'IA s'est vendu sur la politique et le positionnement, les chiffres de Nvidia sont la première preuve solide dans un sens ou dans l'autre, et notre sondage de la semaine sur ce rapport reste ouvert jusque-là.
Nous surveillerons les deux, en nous disputant à leur sujet, comme chaque jour.
Markets North est une publication personnelle de Joe et André. Ce récapitulatif est de l'éducation, pas un conseil. Nous ne sommes pas des conseillers financiers. Sources : couverture des marchés de Reuters, Reuters sur le stock de H200, Reuters sur la décision ABB robotique.